摘要：
CD Markets财经报社(北美)讯 中国人工智能初创公司月之暗面（Moonshot AI）发布新一代模型Kimi K3后，全球科技股和加密货币市场周五集体承压。投资者担忧，这款... CD Markets财经报社(北美)讯 中国人工智能初创公司月之暗面（Moonshot AI）发布新一代模型Kimi K3后，全球科技股和加密货币市场周五集体承压。投资者担忧，这款以较低成本实现前沿代码能力的开放权重模型，可能动摇华尔街对AI资本开支、芯片需求及美国科技公司估值的信心。
市场将这一冲击称为“Kimi时刻”，并与2025年初震动全球市场的DeepSeek事件相提并论。摩根大通策略师表示，Kimi K3正在引发“DeepSeek 2.0”的担忧。
周五，费城半导体指数一度下跌约4%，较近期高点累计回落约19%，逼近技术性熊市。三星电子下跌约9%，台积电美国存托凭证和英特尔均跌约3%，英伟达及AMD跌约2%。科技股抛售也拖累美股主要指数，并进一步打击比特币、以太坊等高风险资产。
Kimi K3登顶代码榜
Kimi K3采用混合专家架构，总参数量达到2.8万亿，并支持最长100万token的上下文窗口。模型共有896个专家模块，但每次执行任务时仅激活其中16个，以控制运行成本并提高计算效率。
在Arena.ai的前端代码排行榜上，Kimi K3以1679分位居第一，超过Anthropic的Claude Fable 5和OpenAI的GPT-5.6。Kimi上一代模型此前仅排名第18位，新模型一次跃升17个名次，引发硅谷高度关注。
不过，这并不意味着Kimi K3已经在所有领域全面领先。在更广泛的推理、知识工作和通用能力测试中，其整体表现仍落后于部分顶级美国模型。目前的突破主要集中在网页开发和代码生成等高价值应用领域。
开放权重和低价策略冲击市场
真正令投资者紧张的，不只是Kimi K3在代码榜单上的表现，还有其开放权重和低价策略。
Moonshot计划于7月27日前公开Kimi K3的模型权重，允许开发者下载、修改并自行部署。企业虽然仍需承担服务器、芯片、电力和运维成本，但可以减少对美国闭源模型和付费接口的依赖。
目前，通过API使用Kimi K3，每百万输入token收费3美元，输出token收费15美元，明显低于OpenAI和Anthropic部分旗舰产品。
如果企业能够用更低的价格获得接近前沿水平的模型能力，美国AI公司的技术溢价和收费模式将面临更大压力。投资者也可能重新审视，科技巨头是否有必要继续以当前速度投入巨额资金建设芯片、数据中心和电力基础设施。
台积电利好业绩也未能止跌
台积电第二季度业绩和指引均超过市场预期，但股价仍然下跌。公司将全球资本开支预算提高14%，至640亿美元，反而加剧了市场对AI投资回报的担忧。
正常情况下，资本开支上调代表企业看好未来需求。但在当前环境下，投资者更关注这些巨额投入最终能否转化为相应利润。
Kimi K3的出现进一步放大了这种担忧。如果前沿模型能够使用更少的高端芯片，以更低成本达到相近效果，未来AI基础设施需求的增长速度可能低于市场此前预期。
不过，另一种可能是，模型成本下降会推动更多企业和消费者使用AI，最终增加整体算力需求。因此，Kimi K3对芯片行业的长期影响仍有待观察。
比特币为何也被拖累？
Kimi K3并未直接改变比特币的供应、网络安全或链上基本面。比特币下跌，主要是因为它与科技股、芯片股及全球风险偏好的联动日益增强。
近年来，比特币越来越像高波动的科技风险资产。当市场看好AI投资、芯片需求和经济增长时，资金往往同时流入科技股和加密货币；当AI估值遭到质疑时，比特币也容易随纳斯达克和半导体板块同步下跌。
因此，本轮加密货币回落更像是市场整体降低风险敞口，而不是比特币自身基本面突然发生变化。
比特币矿企AI转型面临考验
Kimi K3还可能影响部分比特币矿企的AI转型逻辑。
过去两年，多家矿企利用现有土地、电力和数据中心资源，转向人工智能及高性能计算业务，希望通过长期租约获得更稳定的收入。这一模式建立在AI算力需求持续快速增长的基础上。
如果低成本、开放权重模型能够减少企业对昂贵计算资源的依赖，部分AI数据中心项目的租赁需求和估值可能受到影响。
不过，这并不意味着所有相关矿企都会失去吸引力。拥有低成本电力、成熟数据中心以及长期客户合同的企业，仍可能受益于AI应用普及。市场更可能开始区分真正具备基础设施优势的公司，与单纯依靠“转型AI”概念推高估值的矿企。
中东局势加剧风险规避情绪
除Kimi K3引发的AI估值担忧外，美国与伊朗冲突升级也加剧了市场压力。
美国军方表示，已完成第六轮对伊朗打击。伊朗随后袭击美国在中东地区的军事设施，区域基础设施也受到波及。
市场担忧，中东冲突可能推高能源价格和通胀，迫使美联储在更长时间内维持高利率。对于估值高度依赖未来盈利的科技股而言，高利率意味着更大的估值压力。
因此，Kimi K3更像是本轮抛售的催化剂，而不是唯一原因。科技股估值偏高、AI资本开支回报受到质疑以及中东局势升级，共同推动市场从风险偏好转向风险规避。
