摘要：
CD Markets财经报社(亚太)讯 Heraeus贵金属分析师表示，随着通胀预期降温、债券收益率下降，金银价格应很快开始受益于油价走低；与此同时，环太平洋地区的最新动向显示，黄... CD Markets财经报社(亚太)讯 Heraeus贵金属分析师表示，随着通胀预期降温、债券收益率下降，金银价格应很快开始受益于油价走低；与此同时，环太平洋地区的最新动向显示，黄金市场的重心可能正在向东方转移。
在最新报告中，分析师指出，由于美元重新走强，贵金属价格仍承压。
他们写道：“上周，黄金自2025年11月以来首次跌破4,000美元/盎司，因市场继续定价美联储将采取更鹰派立场。7月29日FOMC会议加息的隐含概率徘徊在35%附近，高于上周会议前不到10%的水平。更高利率的可能性支撑了美元，美元已升至2025年5月以来最强水平。”
他们补充称：“美元指数升破101.5，而今年早些时候贵金属价格涨势最强时，该指数曾触及略高于95.5的52周低点。虽然美元走强并不总是意味着贵金属价格走弱，但相同的宏观因素往往会同时影响两者；与此同时，美元走强也会使贵金属对非美元买家而言更加昂贵。”
中国黄金进口升至两年来最高
与此同时，中国黄金进口在上月升至两年来最高水平。分析师写道：“中国5月进口黄金162.6吨，高于2025年5月的99.5吨，同比增长63%。今年以来，中国非货币黄金进口总量达到691.6吨。这较去年1月至5月的393.6吨同比增长76%，不过仍未达到2024年同期进口的840.6吨。这一增长受到实物金条需求强劲以及黄金积累计划推动，在这些计划下，散户投资者可以每月投入较小金额购买黄金。”
他们补充称：“尽管进口增加，但批发需求同比下降36%，为2010年以来最疲弱的5月，原因是金价近期从高位回落后，珠宝商推迟采购。”
香港银行也正在下月备受关注的黄金清算系统启动前增加黄金库存。
分析师表示：“在香港计划推出的黄金清算系统中，11家参与银行里至少有4家正在机制预计于7月启动前进口400盎司伦敦合格交割金条。此举既显示出香港加强其区域黄金枢纽地位的雄心，也反映出亚洲在全球黄金市场中的重要性日益上升，因为新加坡也计划在今年晚些时候推出自己的黄金清算机制。2026年5月，香港政府设定目标，希望通过鼓励香港机场管理局和金融机构扩大仓储能力，在三年内实现超过2,000吨黄金储存能力，凸显黄金市场未来可能达到的潜在规模。”
白银也继续下滑
转向白银方面，Heraeus分析师指出，在美联储最新会议后，白银价格也继续下滑。
他们写道：“白银价格自2025年12月以来首次跌破60美元/盎司关口。这意味着当前价格已跌破61美元/盎司附近的关键支撑位。与此同时，美国个人消费支出（PCE）价格指数同比增长4.1%，符合预期，高于上月的3.8%，且仍远高于美联储2%的目标。”
不过，油价持续回落可能会压低通胀预期，从而重新提振贵金属市场。
分析师指出：“油价已回落至接近战前水平，布伦特原油跌破75美元/桶，而在冲突大部分时间里，油价曾交投于100美元/桶上方。如果霍尔木兹海峡不再出现进一步关闭，较低油价将开始传导至生产商和消费者。如果这一情况发生，并且PCE价格指数与其他通胀指标一同回落，那么加息可能性也将下降，从而强化贵金属的投资逻辑。”
