摘要：
CD Markets财经报社(亚太)讯 周五(6月12日)，黄金市场继续测试下方支撑区间。一位分析师认为，当前市场仍显脆弱，后续可能面临进一步下行压力。尽管金价仍高于3月低点，但随... CD Markets财经报社(亚太)讯 周五(6月12日)，黄金市场继续测试下方支撑区间。一位分析师认为，当前市场仍显脆弱，后续可能面临进一步下行压力。
尽管金价仍高于3月低点，但随着年内涨幅转为负值，黄金再次释放偏空信号。现货黄金最新交投在4,180美元附近，日内下跌0.7%。今年迄今，黄金累计下跌超过2%。自上周五跌破200日移动均线这一关键支撑位以来，金价累计跌幅已超过5%。
渣打：黄金短线走势更加脆弱
渣打银行全球大宗商品研究主管Suki Cooper在最新贵金属报告中表示，随着投资者清算黄金支持型交易所交易基金(ETF)中的亏损头寸，黄金抛售可能进一步加剧。
她表示：“我们预计，受宏观逆风推动，短期内金价走势将变得更加脆弱。黄金已经开始重新跟随实际收益率走势。”
Cooper解释称，传统上，ETF市场中的投资需求与实际收益率之间的相关性，要高于其与实物市场结构性因素之间的相关性。当前，通胀上升正在迫使市场计入美联储年底前加息的可能性。
这种市场预期正在推高实际收益率，从而提高持有黄金这类无收益资产的机会成本。
ETF亏损盘成为新隐患
Cooper指出，尽管战术性仓位在5月转为正值，但ETP持仓减少了16吨，并且在6月继续下降。
她表示，投资者首先需要关注的技术价位在4,250美元附近。
Cooper称：“对黄金ETP资金流的分析显示，在近期约4,250美元/盎司的价格低点附近，至少有270吨持仓处于亏损状态；如果假设今年的净赎回是盈利性赎回，且这些头寸是按照先进先出原则在较低价格水平建立的，那么亏损持仓规模将升至465吨。”
她补充称，如果金价跌至4,000美元/盎司，亏损头寸将升至298吨。短期内，ETP持仓较为脆弱，可能使黄金面临进一步下行风险；下一个技术支撑位约在4,100美元/盎司附近。
美元反弹与实际收益率压制黄金
除ETF亏损盘压力外，美元重新获得上涨动能，也给黄金带来额外压力。
在近期市场环境中，黄金重新开始受到实际收益率牵引。随着市场押注美联储可能在年底前加息，实际收益率上行压力加大，削弱了黄金这类无息资产的吸引力。
不过，Cooper仍对金价在中期内复苏保持乐观。换言之，黄金短线可能继续承压，但中期修复逻辑并未完全消失。
市场展望
整体来看，黄金当前面临多重压力：金价跌破200日均线后技术面转弱，年内表现转为负值，ETF和ETP亏损仓位面临清算风险，同时实际收益率与美元反弹进一步削弱黄金吸引力。
短期而言，4,250美元附近已成为市场关注的关键压力/风险区间；若金价进一步下探，4,100美元附近或成为下一道重要技术支撑。若该位置失守，市场对4,000美元关口的测试风险可能进一步上升。
